畴昔三年和学生的爸爸在他家做爱，而且是当着孩子面前做爱，太刺激了，孩子完全不看我们，可能是年龄还小什么都不懂吧🤣 #同城 #文爱 #自慰，是国内投资东说念主濒临极大挑战的三年，其间A股、港股握续走弱，而看成大部分国东说念主钞票成立最紧要组成部分的房地产也历经了“失去的三年”。

本东说念主曾在2022年头在秦圈发文《房价下降的狼，此次真来了吗？》，明确指出洋内房价的上行周期照旧末端，提出浩瀚超配国内房产的投资东说念主实时减握房产。

自后也在多篇原创著作中提出把国内股市的成立“缩窄”在少数优质公司（高净钞票收益率、低杠杆、分成褂讪）中，同期，行使一切合理、正当的器具成立以好意思股、日股为代表的外洋钞票，以竣事钞票成立的多元化来对冲国内经济周期下行的风险。

敢于更正念念路、敢于走出蓝本钞票成立幽闲圈的国内投资东说念主，王人因参与外洋投资而共享了这几年好意思股大幅飞腾带来的丰厚报酬，即使是握有好意思国国债躺平，年化也有近5%的报酬率，加上好意思元增值，报酬更令东说念主欢欣。

有胆大少量尝试比特币等另类投资的投资东说念主，畴昔几年更是得回了翻倍以上的收益……

瞻望2025，咱们的钞票成立策略需要作念如何样的更正？

是持续超配好意思股？照旧到了回回国内商场的时候了？

好意思股真能遥远涨？

好意思股从2009年头见底以来，总体握续飞腾了15年，多年前驱动，不少中外商场巨匠就年年预测好意思股见顶崩盘。关联词，驱散即是巨匠们的眼镜片碎得满地王人是。

因为好意思股每次王人是经短期调养，又重归升势——包括2020年的疫情，2022年的加息，王人仅仅让好意思股短期调养了一段，之后又再创新高。代表好意思股主流的标普500指数由600多点涨到面前（2024年12月9日）6000点傍边，有了近10倍的涨幅。

尽管好意思股标普500指数成份股的估值达到31倍，照旧是好意思股历史上的高位区间了，但本东说念主在与不同的华尔街专科东说念主士沟通中，他们依然绝不装扮对后市的乐不雅立场。他们浩瀚觉得，特朗普来岁上任，承诺进一步裁减公司与个东说念主所得税，企业利润因而进一步增长，个东说念主可附近收入普及，对成本商场组成双厚利好。

我弱弱地挑战了一下说，特朗普也说了要大幅加多关税，这一定会拉升消费品价钱，而住户可附近收入加多，积极消费也会助推物价飞腾，通胀来了，好意思联储会被动加息的，到时成本商场就会降温？

但我无法劝服信心满满的华尔街专科东说念主士们更正乐不雅立场。可能是握续多年的好意思股牛市照旧在他们脑子里建造了“好意思股遥远涨”的念念维定式了。

在好意思股攀升的进程中，由于具备弱肉强食机制，天下顶尖的公司王人被勾引到好意思股商场。上市公司的质料有保证，投资者也得以共享天下经济增长效果；而天下起初进的科技大多来源于好意思国，被觉得是东说念主类第四次工业翻新的AI海浪引颈者的亚马逊、苹果、谷歌、英伟达、Meta、微软、特斯拉等7大科技公司王人在好意思股…….。

然而，“世上从无只涨不跌的钞票，惟一不灭的周期”亦然商场礼貌。远的无谓看，只把时光倒流十来年，就能发现2000～2009年之间，好意思股曾经经十年有八年“涨幅为零”。

就对好意思国经济前程的判断而言，预期通胀受控，骨子GDP保握温文增长是基本场景。华尔街精英们心目中的上市企业筹画利润握续高速增长较着脱离了经济基本面。

一位“非华尔街主流投资东说念主”的行为也值得咱们温雅：

“股神”巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司第三季度财报涌现，持续减握所握有的股票，伯克希尔公司现款储备达到历史最高的3252亿好意思元，比第二季度末的2769亿好意思元又加多了17.4%。

归天第三季度末，伯克希尔握有权力类钞票的公允价值为2716.5亿好意思元，而客岁底，该公司握有的权力类钞票公允价值为3538.4亿好意思元。较着巴菲特在权贵裁减他的好意思股敞口。

第三季度伯克希尔·哈撒韦所有减握361亿好意思元股票，其中对第一大握仓股苹果进一步减握，不外归天第三季度末，伯克希尔对苹果的握仓总和依然有699亿好意思元之多。

该季度伯克希尔·哈撒韦对另一大握仓股好意思国银行的减握总和也高出100亿好意思元，归天第三季度末对好意思国银行的握股总和也还有317亿好意思元。

况且巴菲特的投资作风比拟尽头，基本莫得以经久债券为主的固定收益，也莫得以黄金为主的“其他”类别的成立。

因此，巴菲特诚然依然握有多数的好意思股钞票，但好意思股在钞票成立中的占比照实彰着下降，而握有的现款比例彰着上升。

当今的好意思股商场，又到了“股神随地走”的阶段了。以上记忆的两个舒服异常值得咱们温雅：

1、专科东说念主士一致看多，不吸收任何质疑；

2、巴菲特老先生很“畏怯”，在不停减仓。

这一切王人与2000年好意思股高技术泡沫阻滞之前的境况异常相似。此次结局会不雷同吗？

不管如何，好意思国政府和企业的债务水平王人在高位，尤其是政府债务，高债务水平使得利率上升时，偿债压力增大，也可能影响财政政策的纯真性。债务使命的千里重，也会让特朗普策动中的减税、加多基础设施支拨等实际坚苦，从而对商场产生一定的负面影响。

总而言之，我觉得，好意思股在来岁或今后一段时刻，很可能不可如畴昔十多年雷同为投资东说念主带来逾额投资报酬。

比特币还能“横”多久？

受特朗普当选好意思国总统刺激，近期比特币价钱大幅飞腾并繁芜10万好意思元关隘，分析师们把比特币大涨的身分归结为以下几个方面：

1、机构和主权国度的增握：机构投资者通过比特币现货ETF握续买入，而一些主权国度（如萨尔瓦多）照旧将比特币纳入储备钞票。此外，好意思国可能策动建造比特币战术储备，这加多了商场对比特币需求的预期。

2、宏不雅经济环境改善：好意思联储可能暂停降息的预期、通胀压力减缓，以及好意思元走弱等身分增强了比特币看成“数字黄金”的勾引力。

3、手艺与应用场景拓展：加密货币行业不停发展，比特币的应用场景和用户群体渐渐扩大。现时天下互联网用户约54亿，而加密货币用户仅6亿，畴昔增漫空间浩大。

4、商场热沈和供需干系：比特币的稀缺性使商场对畴昔供需失衡的预期升温，加重了价钱飞腾。

比特币看成一种假造货币，投资者参与风险极大。其最早价值不错追思到创建之初。比特币是在2009年由一个名为中本聪（Satoshi Nakamoto）的匿名东说念主物或团体发布的。着手，比特币并莫得明确的商场价值，因为莫得东说念主同意用法定货币购买它。

比特币第一次有记载的交游发生在2010年5月22日，其时一位范例员用1万个比特币购买了两块披萨。此次交游被称为“比特币披萨日”，标识着比特币第一次从虚构的数字钞票更动为具备骨子物资价值的货币。

把柄其时的估算，这1万个比特币的价值约为25好意思元，因此其时比特币价钱约莫是0.0025好意思元。

当今比特币的商场价钱照旧高达10万好意思元了。况且将来也濒临一系列潜在风险，包括监管风险、税收与合规压力（主如果反洗钱）、顶点波动性、 手艺与安全风险、动力耗尽争议等。

如果有东说念主说，面前价钱高达10万好意思元一个的比特币，将来有一天会变得一文不值。我觉得这不是空话连篇。我个东说念主的策略是：守好我方的一亩三分地；他强由他强，清风拂山岗；他横任他横，明月照大江。

如果您钱多又纵情，那么您请粗豪。

国内钞票来岁“钱景”如何？

着手咱们看一下大趋势，从9月26日政事局会议官宣的“使命心、遑急感”用词，咱们明确得到了宏不雅政策全面转向的信号。

时隔不到三个月，12月9日政事局会议进一步强调来岁要坚握稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同协作，实际愈加积极的财政政策和收敛宽松的货币政策，充实完善政策器具箱，加强超旧例逆周期调养，打好政策“组合拳”，提高宏不雅调控的前瞻性、针对性、有用性。

这是自2011年于今的14年来，中国初度说起“收敛宽松”政策。与此同期，还荒僻条目“加大超旧例逆周期调养”。

在积极财政政策与宽松货币政策的不停加码的布景下，经济走稳尽管是个平稳而渐进的进程，但标的一定是细观点。

具体上看，房地产照旧熬过了“失去的三年”，总体房价基本跌回到了2016~2017年的水平。

不管是中央政府，照旧场地政府，对房地产的支握性政策王人在握续推出，楼市走稳，是情理之中的事。其中，最值得属意的是《中国房地产报》官宣：再行阻滞和服气房地产业的相沿地位。谨记前次肖似的定位是在2003年，之后是漫长的二十年地产长牛。

不外，我明阐发为，国内地产不可能再走出畴昔的长牛了，这是由经济周期、东说念主口结构、商场需求、使命才能等客不雅身分决定的，是不以东说念主的主不雅意志为转动的礼貌。

至于个东说念主是否应该买房？我遥远觉得，对果真的刚需一族而言，买得起就买，如果以投资预备买房，提出参考本东说念主年头在秦圈的著作《屋子，何时才果真巧得买？》，内部有提神的分析以及提出。

至于国内股市的“钱景”，我觉得，坚握优中选优的原则，持续握有一篮子“好公司”，驱散会越来越幽闲。因为，有“收敛宽松货币政策”加上“愈加积极的财政政策”的支握，优秀企业的筹画环境会握续改善，盈利才能会有稳中向好的预期。

追念一下在2021年头，优秀公司的股价王人在高位，如：茅台股价繁芜2500元，腾讯站上700元……商场懊恼是非，投资东说念主高喊“与伟大公司共成长，牢牢拥抱中枢钞票一百年不动摇”。

当今这些公司比2021年头盈利才能更强，股价却永诀造成了1500元与400元的水平，比2021年头低太多了。有什么根由此时烧毁？

一言以蔽之，我觉得2025的钞票成立依然应该坚握多元化的大原则。不外在好意思股的成立上就需要更严慎少量了。世上从无只涨不跌的商场，尽头是好意思股的估值水平照旧处于高位，具体实际上不错接洽加多一些退缩性行业（如消费品、公用劳动和医疗保健）看成主流硬科技的补充。

巴菲特近期减握苹果公司的股票后，增握了部分“西方石油”“达好意思乐披萨”等公司股份，即是实际退缩策略的好样板。

同期，好意思元的利率水平预期会看护4%以上水平以压制通胀，投资东说念主不错加多国债和高评级企业债券的成立，以得回褂讪的合理收益并裁减风险。

也不错加多其他“另类钞票”看成替代性投资品种，如房地产投资信赖（REITs）、黄金等看成对冲器具。而在国内的钞票成立上或者也不错稍稍逾越少量，积极成立优中选优的上市公司中各行业、各赛说念的龙头公司，静待国内宏不雅经济的改善而共享优秀企业带来的报酬。

第一财经获授权转载自微信公众号“秦朔一又友圈”。

黄凡

好意思联储降息依然是大趋势。

比特币试探10万好意思元关隘，这会是赚钱回吐区域，照旧通往12万好意思元以上的叩门砖？

私东说念主数字货币与央行数字货币将会经久共存。

如果不可判断哪些是“好公司”，什么样的价钱才是“好价钱”，那么买入并经久握有主流指数基金跟上国运、跟上商场。

快速飞腾行情下和学生的爸爸在他家做爱，而且是当着孩子面前做爱，太刺激了，孩子完全不看我们，可能是年龄还小什么都不懂吧🤣 #同城 #文爱 #自慰，短期波动仍然存在